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中国能否依靠其旧的债务手册摆脱经济困境?

来源:阳光在线   日期:2019-01-05

  

中国国家主席照片:新华社

 

  中国正在依靠新一波以债务为基础的基础设施支出来遏制经济加速放缓,但地方政府债务激增可能会使北京长期控制经济金融风险的努力复杂化。

  上周一个不寻常的举动,中国全国人大常委会授权中央政府“提前”分配地方政府债务配额,打破了北京在其预算报告中列入全国债务配额的典礼安排。在3月份议会会议批准之前,它可以向地方当局分配配额。

  在中国国内生产总值增长率降至2018年十年来的最低水平后,中国的经济增长将进一步减速,北京正在寻求实施“积极的财政政策”以刺激经济活动。

  政府立即批准地方政府发行价值1.39万亿元(约合2020亿美元)的债券,其中包括特殊目的债券中的人民币810亿元(1118.2亿美元),以及剩余的5800亿元普通债券。

  特殊目的债券与传统的地方政府一般债券不同,它们是通过项目而非政府的回报偿还的。

  由于政府还计划今年再次减税,基础设施支出仍被视为稳定中国经济的最佳方式。照片:路透社

  通过这些通讯注册后,您同意我们的条款及条件和隐私政策与此同时,由于债券融资的项目是否能够按预期产生收入,特别是偏远地区的道路,公园和棚户区重建,陪审团仍然不清楚。

  例如,由习近平总统指定为未来城市的雄安新区,在12月底发行价值300亿元人民币(43.6亿美元)的债券,其中包括价值150亿元的特殊债券,以资助基础设施建设。 。

  由于政府还计划今年再次减税,基础设施支出仍被视为稳定中国经济的最佳方式。

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  分析师称,2019年全部债券发行总额预计将增加至约3万亿元人民币(4363.6亿美元),而2018年为2.18万亿元人民币。

  ING银行大中华区经济学家Iris Pang表示:“目前,谈论的目标都是支持增长措施。”

  “最重要的问题是稳定就业,并阻止经济下滑。之后我们可以再次担心债务问题。“

  中国国家主席照片:新华社

  分享:北京批准的地方政府债券被视为地方当局透明的“前门”融资形式,而不是通过所谓的地方政府融资工具(LGFV)进行模糊的“后门”融资活动,这一事实使得北京能够实现这一目标。对地方政府借款有更好的控制和监督。

  十年前,当中国经济受到全球金融危机的严重打击时,地方政府融资平台的债务激增,对中国的经济和金融稳定构成了巨大威胁。

  2014年,地方政府被允许首次出售债券,因为北京旨在取代通过地方政府融资平台积累债券的不透明,高风险的政府债务。

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  然而,地方政府债务问题仍然没有得到解决,规模继续增长,还款压力进一步增加,特别是当许多市政府的还款能力因财政收入增长放缓和经济放缓导致土地销售收入减少而减弱时。

  地方政府债务的增加和还款能力的下降再次引发了人们的担忧,即这些当地的基础设施项目(其中一些可能是亏损的)往往需要数年时间才能产生投资回报,由于抵押不良和项目,提高了违约风险现金流量估计经常被夸大。

  分析师称,由于大多数地方政府债券通过银行间市场出售给国有银行,因此它将中国的财政风险和金融风险结合在一起。

  河北省的Xiongan新区位于北京市中心西南约100公里处。新华社

  虽然较低级别的地区和地方政府可能是使用特殊债券收益的政府,但是它们各自的高级省级政府发行债券并对其还款承担最终责任。

  “因此,债券文件只需披露省级政府的财政和经济数据,而不是可能使用收益的低级政府,导致可能的信息不匹配,”杜说。